昨天(5月4日)，国内期货市场风声鹤唳，以黑色系为主的相当一批品种跌停。

整个上海期交所，只有两个品种飘红，其他全部下跌。

郑州市场偏重农产品，情况略好，至于黑色系的主力期货合约，都表现非常差。

A股里的相关板块也在下跌，比如在行业跌幅榜前列，航空和船舶之外赫然排着煤炭和有色。

国际大宗商品市场，也跌多涨少
 

比如黄金,在美国轰炸叙利亚、以及朝核问题擦出火花之后，曾一度强劲反弹，但最近也再显著下跌。

这一切,到底是什么原因造成的?

原因主要有两个：

一种中期原因，一个短期原因。

中期原因来自中国，中国经济开始出现新的拐点：4月份的官方制造业PMI和“财新PMI”都出现了显著下滑迹象。造成拐点的原因，是日益收紧的房地产调控。

尤其是从4月以后，“限购、限贷、限价、限售”的四限和定向加息，开始在越来越多的城市出现，对楼市成交量产生了负面影响。虽然官方在大多数三四线城市的去库存政策没有变，但事实上中国楼市的主要成交量集中在50到60个大中城市。如今，这些城市普遍收紧了调控。所以，楼市在成交量上入冬，是不可扭转的趋势。

下跌的大宗商品，尤其是焦炭、焦煤、铁矿石、螺纹钢、热轧卷等，也就是所谓的“黑色系”，都跟房地产、大基建高度相关。当房地产开始入冬，这些品种的“周期复苏”也就很自然地走到了尽头。

虽然中国还在搞大基建，美国正在酝酿1万亿美元的大基建，中国要推动一带一路的大建设，但远水解不了近渴。特朗普还在为美国大型基建项目动辄审批时间长达10年而发愁，如果改变不了，以他71岁的高龄，即便在今年或者明年能通过大基建方案，但绝大部分项目的动工、完工他是很难看到了。至于大宗商品价格受益于他的大基建，就更显得不靠谱了。

短期原因，跟美联储有关。北京时间5月4日凌晨，美联储公布了最近一次议息结果。虽然不加息的结论，跟此前市场预想的一样。但美联储的一些措辞，也暗示着下个月加息基本上不会有太多意外。

第 一季度增幅放缓可能是“暂时性”现象，仍然预计美国经济将温和扩张；基本面支持消费增速保持稳健势头；重申FOMC预计经济将保证美联储循序渐进地加息。

因此市场普遍认为，北京时间6月15日凌晨，美联储宣布加息的几率高达70%以上。而这，对于大宗商品来说当然是利空。

至于A股，目前调整显然还没有完成。市场随时可能出现新一轮下跌，创业板、中小板风险仍然远远没有得到释放。